鋼鐵“去產(chǎn)能”提振大宗商品

如此行情恰逢兩會召開。與往年的熱點不同，今年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將成為本屆兩會的熱點話題。雖然“供給側(cè)改革”涵蓋的內(nèi)容較多，但是在化解產(chǎn)能過剩方面提的最多的是鋼鐵和煤炭。業(yè)內(nèi)人士分析指出，鋼材價格上漲與鋼材市場緊密相關(guān)的貨幣政策、房地產(chǎn)救市、供給側(cè)改革等因素有關(guān)。

受庫存和鋼廠粗鋼產(chǎn)量較低以及鋼坯價格連續(xù)上漲的支撐，國內(nèi)鋼材市場春節(jié)后迎來開門紅。截至3月2日，此前被“人人喊空”的鐵礦石和螺紋鋼已經(jīng)分別較去年12月低點反彈35.03%、22.7%。業(yè)內(nèi)人士認為，正是供給側(cè)改革的推進顯著地改善了市場的預期，期貨前期較高的貼水得到修復，現(xiàn)貨回升進一步推高期貨價格。

過剩產(chǎn)能加速出清

近日，人社部部長尹蔚民在新聞發(fā)布會上表示，以鋼鐵和煤炭兩個行業(yè)作為這次化解產(chǎn)能過剩的切入點，煤炭鋼鐵兩個行業(yè)化解產(chǎn)能的過程中將涉及到180萬職工的分流安置，包括煤炭系統(tǒng)130萬和鋼鐵系統(tǒng)50萬人。為此，中央財政將拿出1000個億，主要用于職工的安置。

尹蔚民表示，圍繞著如何做好化解過剩產(chǎn)能的工作，國務院部署了“1+8”的配套文件，其中一個文件就是由人力資源社會保障部會同有關(guān)部門制定的關(guān)于做好化解過剩產(chǎn)能過程中職工安置的意見。

業(yè)內(nèi)人士認為，此前相關(guān)行業(yè)的職工安置問題一直是市場關(guān)注的重點，現(xiàn)在能夠妥善處理好，這標志著鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能進入實質(zhì)階段。

與此同時，在今年供給側(cè)改革中，去產(chǎn)能政策不僅“打頭陣”，而且目標明確。記者梳理發(fā)現(xiàn)，相關(guān) 政策主要集中在鋼鐵煤炭去產(chǎn)能、房地產(chǎn)去庫存以及實施新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造以補短板等方面加快去庫存的步伐。去產(chǎn)能措施的不斷推進，也給大宗商品帶來見底回 升的機會，春節(jié)后黑色品種迎來了一波強勢反彈。

雖然鋼鐵市場迎來一波久違的大漲，但這并不能舒緩鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)商的神經(jīng)。鋼鐵行業(yè)一位業(yè)內(nèi)人士表示，目前的上漲更多的是靠終端需求預期以及供應的緩慢恢復，因為目前終端需求尚未正式啟動，需求能否改善以及力度仍不能確定。

截至3月2日，螺紋鋼及鐵礦石期貨價格延續(xù)漲勢，自去年12月1日起，螺紋鋼期貨1605合約已經(jīng)反彈22.7%，鐵礦石期貨1605合約上漲35.03%。

對于螺紋鋼期貨價格的走勢，一德期貨黑色事業(yè)部總經(jīng)理彭剛表示，這一輪的上漲主要分三個層面原因：首先前期鋼材價格已經(jīng)到了絕對的低價區(qū)域，當時的價格基本是20年來最低價格，估計以后很難再有更低的價格；其次是鋼材的大量出口及 國家托底政策的不斷出臺，大大改善了市場的預期；最后是自2013年的不斷洗牌，使鋼鐵流通環(huán)節(jié)的資金大幅減少，造成鋼鐵生產(chǎn)的每個環(huán)節(jié)庫存偏低，使得鋼 材供應壓力大幅減緩。本次鋼材價格的上漲主要是成材帶動的，而成材的上漲主要是因為供應收縮力度較大，導致了供應周期和需求周期錯配（成材供需矛盾改 善）。加上成材的低庫存導致中間環(huán)節(jié)緩沖作用下降，這會放大供需關(guān)系的錯配，對價格有助推作用。

隨著鋼價的整體走高，鋼廠利潤空間被釋放，催生鋼廠復產(chǎn)預期，進而拉動原料價格（鐵礦石）走強。彭剛表示，雖然鋼廠復產(chǎn)預期利多原料，利空成材，不過政策導向逐步向上，國家將穩(wěn)增長放在更重要的位置，市場對經(jīng)濟的企穩(wěn)有了更多的期待，下游需求預期也變得更為樂觀。所以只要鋼廠不出現(xiàn)快速的復產(chǎn)，供需關(guān)系仍存改善預期，這為產(chǎn)業(yè)鏈走強提供持續(xù)動力。

“現(xiàn)在市場預期改變了，目前杭州的腳手架管出貨量比正常量略多，一天五六車的量，總體需求量還是可以的。目前看，3月份市場還會有一波持續(xù)上漲。若是這樣，估計我們要改變出多少進多少貨的策略了。”杭州某鋼貿(mào)商接受記者采訪時表示。

據(jù)記者了解，隨著去產(chǎn)能細則的持續(xù)公布，目前多個省份也已經(jīng)行動起來，從鋼鐵、煤炭、水泥等嚴 重產(chǎn)能過剩的行業(yè)入手，明確了今年落后產(chǎn)能壓減的硬性目標。廣東近日正式啟動供給側(cè)改革并表示，到2018年，鋼鐵產(chǎn)能控制在4000萬噸以內(nèi)。河北的目 標是到“十三五”末，鋼鐵、水泥、平板玻璃產(chǎn)能分別控制在2億噸、2億噸、2億重量箱左右。

終端需求成關(guān)鍵因素

近日，巴西礦商淡水河谷（VALE）一名高管表示，預計今年將有7000萬噸全球鐵礦石產(chǎn)能關(guān)閉，另有3000萬噸產(chǎn)能也將面臨“風險”。淡水河谷中國區(qū)主管JoaoMendesdeFaria在一次行業(yè)會議上表示，更多中國產(chǎn)能因低價位面臨風險。

2016年春節(jié)前，國務院關(guān)于鋼鐵和煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的指導意見對外公布。意 見指出，從2016年開始，用3至5年的時間，再退出煤炭產(chǎn)能5億噸左右、減量重組5億噸左右；而粗鋼的去產(chǎn)能目標則是5年壓減1億至1.5億噸。值得注 意的是，國務院首次明確劃定了關(guān)停退出的范圍，設置了環(huán)保、能耗、質(zhì)量、安全、技術(shù)、資源規(guī)模、經(jīng)營情況、稅費繳納情況等多個紅線。

對此，分析師徐莉穎表示，一些地區(qū)壓縮產(chǎn)能困難很大。以河北為例，如果要完成“十三五”前控制 產(chǎn)能在2億噸的目標，2017年到2020年河北省則需要完成壓減1億噸鋼鐵產(chǎn)能，平均每年超過3000萬噸。這個量級接近2014年水平。但是眾所周 知，隨著壓減產(chǎn)能的逐步推進，未來繼續(xù)壓減的難度也是逐漸加大的。

在庫存方面，彭剛表示，這一輪庫存累積周期的起點基數(shù)低，啟動時間也偏晚，從目前的庫存積累情 況來看，也低于往年水平。但目前仍處于庫存積累階段，庫存尚沒有因鋼價走強出現(xiàn)下降。去產(chǎn)能是一個長期反復的過程，長期來看鋼材供大于求的局面需要時間來 改變，壓縮產(chǎn)能的工作任重道遠，需要國家進一步出臺切實可行的配套措施。

另外，隨著下游工地施工逐步啟動，3月份后螺紋鋼需求將會增加，流通企業(yè)和下游工地會適當補充 庫存，鋼廠庫存會逐步下降。但隨著市場價格的上漲和需求的回升，部分鋼廠復產(chǎn)力度加快，對螺紋鋼價格會有一定的影響，這也是去年鋼鐵產(chǎn)能過剩、市場資源供 需失衡，造成鋼材價格連創(chuàng)新低的主要原因。

“2015年我國鋼材表觀消費量102388萬噸，同比減少1405萬噸，其中棒材鋼筋和線材分別減少2583.3萬噸和780.4萬噸。棒材鋼筋和線材主要用于基礎(chǔ)建設和房地產(chǎn)，可以看出，房地產(chǎn)增幅大幅下滑是造成我國鋼材需求下降的主要原因之一。”分析師王建伏接受記者采訪時表示。

對于螺紋鋼后期走勢，彭剛表示，庫存是果，不是因。庫存高企反映的是階段性供需間的矛盾比較 大，而供需矛盾才是影響價格的主要因素，是核心驅(qū)動，庫存只能起到助推作用。對于庫存會不會從鋼廠轉(zhuǎn)移至社會庫存，價格走勢只是一方面，實際更重要的因素 是后市預期、鋼廠庫存策略、商家資金壓力等。后市的主要關(guān)注點就是終端需求的改善力度，以及鋼廠復產(chǎn)預期能否有效落地。市場逐步進入去庫存階段，終端需求 的好壞，將直接影響商家的信心和出貨節(jié)奏；而鋼廠復產(chǎn)預期能否有效落地會影響成材的供應匹配快慢。如果鋼廠復產(chǎn)預期有效落地，那即便需求有所提升，鋼材的 價格也將有下行的壓力。