本周唐山開(kāi)展減排攻堅(jiān)行動(dòng)落地,環(huán)保新政頻發(fā)在供給端上對(duì)沖徐州復(fù)產(chǎn)影響,市場(chǎng)情緒有所提振,鋼價(jià)由弱轉(zhuǎn)強(qiáng),本周呈現(xiàn)持續(xù)攀升態(tài)勢(shì)。加之庫(kù)存總量繼續(xù)下降,弱化淡季需求影響,對(duì)鋼價(jià)形成一定支撐。預(yù)計(jì)近期鋼價(jià)將圍繞在環(huán)保限產(chǎn)與淡季需求力量熟強(qiáng)的博弈中呈現(xiàn)震蕩反復(fù)態(tài)勢(shì)。
社庫(kù)總量自去庫(kù)以來(lái)再創(chuàng)新低。本周社會(huì)庫(kù)存總量繼續(xù)下降,總量規(guī)模已降至千萬(wàn)噸以下,創(chuàng)下自去庫(kù)以來(lái)新低水平。分品種看,本周中厚板繼續(xù)呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì),變動(dòng)趨勢(shì)也比較符合傳統(tǒng)季節(jié)性特征;熱軋與冷軋社庫(kù)由增轉(zhuǎn)降,表明目前需求尚可,淡季不淡,但后期仍需進(jìn)一步觀察下游需求變化程度及庫(kù)存變化的速度。長(zhǎng)材方面,社庫(kù)繼續(xù)下降,但速度開(kāi)始逐步放緩。由于前期投機(jī)高庫(kù)存的積壓及需求滯后導(dǎo)致今年長(zhǎng)材周期被打亂,但我們也不排除有下游工地趕工因素的干擾,但目前看長(zhǎng)材需求情況尚可。我們認(rèn)為,今年對(duì)長(zhǎng)材庫(kù)存觀察對(duì)比往年應(yīng)提前半個(gè)月左右,當(dāng)下已開(kāi)始逐步臨近補(bǔ)庫(kù)時(shí)期,目前庫(kù)存水平不高,6月下旬,會(huì)員企業(yè)日均產(chǎn)量及庫(kù)存量環(huán)比呈現(xiàn)雙降,但后期對(duì)于鋼價(jià)的影響我們?nèi)砸词侵鲃?dòng)型還是被動(dòng)型補(bǔ)庫(kù)。
礦價(jià)繼續(xù)小幅上漲。本周礦價(jià)小幅增長(zhǎng),從庫(kù)存可用天數(shù)看,鐵礦石原料庫(kù)存可用天數(shù)繼續(xù)小幅回落,鋼廠仍多是按需采購(gòu)。本周高爐開(kāi)工率整體下降,會(huì)員企業(yè)日均產(chǎn)量開(kāi)始減少,短期對(duì)于鐵礦石的需求也難以大規(guī)模放量,礦價(jià)支撐略顯單薄。后期礦價(jià)或在復(fù)產(chǎn)明顯地區(qū)因鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺,但在環(huán)保受限地區(qū)或相對(duì)趨弱。長(zhǎng)期看,港口鐵礦石庫(kù)存繼續(xù)保持在高位,供給壓力猶在,依然缺乏獨(dú)立性上漲行情。
產(chǎn)品噸鋼毛利變化。依據(jù)煉鋼流程我們模擬的利潤(rùn)模型顯示,本周主要原料價(jià)格漲跌互現(xiàn),其中鐵礦石、廢鋼價(jià)格繼續(xù)上漲,焦炭?jī)r(jià)格有所回調(diào),整體鋼坯生產(chǎn)成本周平均值環(huán)比下降約33元/噸。毛利方面,本周不同品種的現(xiàn)貨價(jià)格也有不同幅度的上漲,各品種噸鋼毛利周平均值有所回升。具體數(shù)據(jù)方面,螺紋鋼噸鋼毛利周平均值環(huán)比上升88元/噸;熱軋卷板噸鋼毛利周平均值環(huán)比上升57元/噸;冷軋卷板噸鋼毛利周平均值環(huán)比上升21元/噸;中厚板噸鋼毛利周平均值環(huán)比上升16元/噸。
投資建議。本周繼河北產(chǎn)業(yè)規(guī)劃方案出臺(tái)及藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)行動(dòng)計(jì)劃之后,唐山地區(qū)發(fā)布減排攻堅(jiān)行動(dòng),環(huán)保政策頻發(fā),在淡季弱勢(shì)需求及中美貿(mào)易摩擦繼續(xù)發(fā)酵的內(nèi)外影響下,期現(xiàn)價(jià)格實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)上漲。我們認(rèn)為,目前環(huán)保因素依舊是供給端一個(gè)主要的擾動(dòng)因素,且政策的實(shí)施力度與方式可操作空間大,對(duì)供給端調(diào)節(jié)性強(qiáng),存在超預(yù)期可能,利于在需求仍具備韌性的基礎(chǔ)上保持高盈利的持續(xù)性,促進(jìn)市場(chǎng)對(duì)行業(yè)估值進(jìn)行修正。前期在外部因素影響下,板塊調(diào)整較為充分,行業(yè)具備業(yè)績(jī)支撐,存在階段性反彈機(jī)會(huì),反彈標(biāo)的建議重點(diǎn)關(guān)注:方大特鋼、三鋼閩光、華菱鋼鐵、南鋼股份、韶鋼松山、新鋼股份、安陽(yáng)鋼鐵、柳鋼股份。
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